2025年04月08日，平安证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，自由现金流策略提供稳定增长与高盈利质量投资机会。

　　报告摘要如下： 平安观点： 自由现金流策略的投资内涵：自由现金流（FreeCashFlow,FCF）是企业财务分析与价值评估体系中的重要指标。从企业战略与财务决策视角来看，充裕且可持续的自由现金流是企业实施价值分配与推动内生及外延式增长的根本保障与前提。 我国公募基金市场自由现金流产品的布局情况：目前，公募基金正在加速布局自由现金流因子相关的产品，截至2025/3/28，共有17家基金公司合计申报相关产品36只。从产品跟踪指数来看，目前申报产品集中跟踪5只指数，均使用“自由现金流收益率”作为核心的选股排序标准以及使用自由现金流作为权重计算方式。Bsport体育网址Bsport体育网址 国内自由现金流指数分析：1）业绩表现：过去十年自由现金流指数均相较基准有较为明显的超额收益。自由现金流指数在小幅上涨和下跌的市场环境下，相较基准的超额收益显著。2）行业配置特征：自由现金流指数普遍超配能源、消费行业，低配科技等成长行业。相较基准指数，现金流指数均呈现高行业集中度的特征，前三大行业权重之和均超过40%。3）市值分布特征：国证自由现金流指数、中证现金流指数的成分股主要集中在中小市值的股票上；300现金流、Bsport体育网址800现金流指数成分股相较基准在超大盘股票上更集中。4）估值特征：自由现金流指数多数呈现相较基准低PE、高PB特征，反映其高盈利质量的要求。从股息率来看，自由现金流指数的股息率均高于基准指数。 美国市场“现金流”策略ETF产品的发展及现状：1）产品发展情况：早期产品多是将“现金流”作为基本面因子的其中一个维度，以“自由现金流”为核心选股策略的产品出现相对较晚，但发展迅速；目前围绕“现金流”相关的ETF产品丰富，产品各具特色。2）代表性公司产品布局：Pacer的现金牛ETFs系列产品，作为单因子投资策略的代表，专注于通过自由现金流指标挖掘具备稳健财务状况和高质量盈利能力的企业。SchwabFundamentalETF系列产品，将现金流维度纳入多元化的选股体系中，形成一套策略体系，是多因子基本面投资策略的代表性产品。3）自由现金流因子的创新性发展：单因子策略方面，产品从关注公司历史自由现金流发展为历史与预期兼顾，如COWS；产品从关注公司自由现金流绝对量发展为关注自由现金流增长持续性，如QOWZ。多因子策略创新思路上，产品通过加入成长因子解决自由现金流因子固有短板，如VFLO和SFLO；在主动管理型产品中，基于自由现金流因子开发的多样化模型也在市场中获得了一定认可，如ABFL；基于自由现金流构建的对冲策略ETF，在不同的市场环境下均有一定优势，如ORR。 风险提示：1）本报告是基于公募基金历史数据进行的客观分析，样本基金可能存在错漏导致结果偏差。2）基金过往的情况不代表未来表现。3）本报告涉及的基金不构成投资建议。