今年一季度，银行理财市场呈现冰火两重天的格局。在科技股引领的A股牛市推动下，含权类理财产品迎来久违的高光时刻，部分产品收益率突破50%；而固收类产品受债市调整影响，收益率持续承压，部分产品近一月年化收益跌破2%。业内人士表示，这种分化态势折射出当前资本市场的结构性特征，也对投资者资产配置提出了新的挑战。

　　随着AI算力、数字基建等新质生产力赛道的爆发，A股市场在今年迎来科技牛市。据Wind数据显示，截至3月20日，银行理财公司发行的283只权益类产品中，41只近一年收益率超过5%，其中华夏理财旗下跟踪数字基础设施指数和AI算力指数的两款产品表现尤为突出，收益率分别达到56.12%和50.84%。某头部理财公司投资总监指出：“科技股的持续走强不仅源于产业革命的长期逻辑，更得益于宏观经济企稳带来的风险偏好提升。当前股债性价比指标显示，权益资产正处于配置窗口期。”

　　市民李先生去年认购了一款混合类银行理财产品，65%配置债券，35%配置科技股，目前，该产品净值已回升至1.26元，期间最高涨幅达32%。类似的案例也在推动含权类产品购买升温，招银理财数据显示，其科技主题理财产品客户复购率较去年同期提升17个百分点。

　　市场需求的回暖直接反映在产品发行端。光大理财3月宣布将旗下某含权产品募集规模从30亿元上调至50亿元，招银理财一款R3级含权产品首发募资超13亿元。金牛资产管理研究中心数据显示，2月银行理财持有股票的产品数量环比显著增加，多只“固收+”产品通过配置科创ETF等资产增强收益。值得注意的是，尽管权益类产品在理财总规模中占比不足0.2%，但多家理财公司已将权益投资能力建设列为战略重点，通过指数化投资、被动策略等方式布局新经济领域。

　　与权益市场形成鲜明对比的是，固收类理财产品正经历收益“寒冬”。普益标准数据显示，2月封闭式固收产品近一月年化收益率降至2.29%，开放式产品更是跌至2.27%，Bsport体育入口部分纯固收产品单月净值回撤超10%。中信证券首席经济学家明明分析指出：“债市调整主要受资金面紧张、权益市场回暖引发的资产再配置需求影响，10年期国债收益率在两个月内上行约20BP，直接压制了债券类资产的表现。”投资者王女士春节后将30万元闲置资金投入某银行发行的R2级固收产品，仅一个月后，该产品净值从1.005跌至0.998，累计亏损超2000元。

　　业内人士表示，理财子公司为应对赎回压力，普遍缩短了资产久期，导致收益空间被压缩。同时，信用债市场的分化加剧，部分城投债利差走阔也对产品收益造成拖累。

　　业内人士普遍认为本轮调整已接近尾声。兴银理财表示，产品久期已降至历史低位，通过释放资本利得有效对冲了波动。农银理财则指出，从时间和空间维度看，Bsport体育入口利率调整幅度已接近近年极值，后续货币政策宽松预期将支撑债市修复。

　　面对银行理财市场的分化，西安某国有行理财主管建议投资者采取“分层配置、动态调整”的策略。对于风险偏好较高的投资者，关注AI产业链、新质生产力领域的结构性机会，可配置跟踪科技指数的权益类产品，但需设定15%-20%的止盈线。普益标准提醒，当前含权产品仍属小众，投资者需重点考察管理人的投研能力和风险控制机制。

　　业内人士建议关注三个维度：一是底层资产中高评级信用债的占比，二是产品久期是否控制在1年以内，三是管理人的流动性管理能力。值得注意的是，部分机构已推出“固收+短周期权益”的创新产品，通过量化对冲策略平滑波动。

　　对于普通投资者，上述人士建议，首先，避免盲目跟风短期热点，保持3-5年的中长期投资视角；其次，建立“核心+卫星”的组合，以固收类产品为基础，搭配不超过20%的含权资产；最后，定期评估产品表现，当权益类资产累计收益超过30%时可考虑部分止盈。 华商报大风新闻记者 李滨返回搜狐，查看更多